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如果不盲目复制 13F，而是用可解释规则筛选披露的持仓，结果是否更稳健？本页汇总四种基准策略在所有 13F 申报人上的回测结果。

共 456 条策略结果，覆盖 114 只基金、4 种策略。

四种基准策略

每种策略在所有 13F 申报人的披露持仓上分别运行。下列指标均为扣费后年化。

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Baseline

1:1 复制披露持仓

按标准披露滞后复制 13F 组合，不做主动调权。作为其他所有筛选策略的参考基准。

114 只基金

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动量筛选 Momentum

保留最强势的标的

按历史可观察动量选股，每期目标保留约 1/4 原始成分股，上限 20 只；当某期成员数超过 100 时先粗筛到 Top 50。

114 只基金

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基础价值筛选 Value

用估值倍数筛选

使用 PE、PB、P/FCF、EV/EBITDA 筛选，每期保留约 1/4 成分股，上限 20 只。成本低、透明，但容易踩到价值陷阱。

114 只基金

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综合等权筛选 Combo

质量 + 价值，等权配置

筛选大盘、质量好、低杠杆的标的，按质量/价值/规模综合得分排序，保留 Top 20 并等权配置。在保留 Alpha 的同时抑制集中度风险。

114 只基金

默认排序：夏普倒序，筛选出 Alpha > 0 且最大回撤 ≤ 25% 的基金。这种排序更看重质量而非纯收益，关闭筛选可查看完整排名。回测严格遵守 13F 披露滞后（持仓在披露后才可交易）。

基金数

114

平均 Alpha

0.66%

平均夏普

0.67

平均最大回撤

-35.05%

114 点

上方右侧 = 高 Alpha 但回撤大；右下 = 高 Alpha 且回撤小（理想区域）。横轴 0 与纵轴 25% 标出参考线。

仅显示 Alpha > 0 且最大回撤 ≤ 25% 的基金

排序

基金 / 管理人	年化收益	Alpha	Sharpe	最大回撤	集中度	持仓数
State Street SPDR S&P 500 ETF Trust State Street SPDR S&P 500	19.10%	0.15%	1.24	-18.86%	38.8%	20
iShares Trust - iShares Top 20 U.S. Stocks ETF iShares	24.67%	4.97%	1.13	-21.61%	74.9%	20
ARK Investment Management LLC ARK Investment	16.25%	7.86%	1.12	-22.24%	43.2%	20
Meridian Fund, Inc. - Meridian Contrarian Fund Meridian Fund	6.27%	0.74%	0.73	-19.46%	29.9%	20
Patient Capital Management, LLC Patient Capital Management	11.22%	0.87%	0.68	-23.04%	51.5%	20
Royce & Associates, LP Royce & Associates	2.42%	0.03%	0.66	-7.64%	10.3%	20
Durable Capital Partners, LP Durable Capital Partners	5.85%	1.81%	0.64	-18.12%	57.8%	20
Conifer Management, LLC Conifer Management	7.80%	0.43%	0.53	-23.60%	100.0%	6
Engaged Capital, LLC Engaged Capital	2.77%	0.87%	0.41	-15.55%	100.0%	9

回测细节、benchmark 选择、滞后处理与免责声明，均在数据与方法页详细说明。